Afin de bien préparer la vente de votre entreprise ou le démarrage d’un projet d’acquisition, vous devez vérifier sa valorisation. Il existe de nombreuses méthodes d’évaluation d’entreprise : méthode successorale, méthode des flux de trésorerie, méthode comparative, méthode basée sur la performance, méthode d’échelle, etc.
Dans ce document, nous vous montrons les principales méthodes d’évaluation de l’entreprise, la sélection des méthodes d’évaluation et l’ajustement du montant calculé selon des normes importantes.
DIFFERENTES METHODES D’EVALUATION D’ENTREPRISE
Pour évaluer le prix de vente de votre entreprise, il existe de nombreuses méthodes d’évaluation possibles. Ci-dessous, nous allons vous présenter les quatre méthodes principales suivantes :
Selon votre situation, il faut alors choisir une ou deux méthodes d’évaluation appropriées, puis ajuster le montant obtenu en fonction des critères jugés importants.
La phase d’évaluation est très importante. Cependant, elle ne fournit qu’une idée de la valeur de votre entreprise, puis le prix de vente final sera négocié avec l’acheteur.
ÉVALUEZ VOTRE ENTREPRISE EN UTILISANT DES METHODES TRADITIONNELLES
La méthode d’évaluation patrimoniale comprend la valorisation de chaque élément de l’actif et du passif (dettes et réserves pour risques) inscrit au bilan de l’entreprise pour obtenir l’« actif net » corrigé et réévalué correspondant à la valeur de l’entreprise.
L’évaluation de chaque élément est très importante, car la valeur comptable ne reflète généralement pas la vraie valeur de l’actif ou du passif, elle doit donc être réévaluée. Pour appliquer la méthode pertinente, la méthode d’évaluation correcte doit être retenue.
ÉVALUEZ VOTRE ENTREPRISE EN FONCTION DE LA PERFORMANCE
L’évaluation des prix de vente en fonction des performances de l’entreprise comprend l’application de pourcentages ou de chiffres aux indicateurs de performance. Par exemple, nous pouvons nous baser sur des indicateurs financiers tels que la rentabilité commerciale, la valeur ajoutée, l’excédent d’exploitation total, le profit, etc.
Le prix de vente de l’entreprise peut être évalué en fonction des indicateurs clés de l’activité commerciale pour certaines activités.
Par exemple, il peut s’agir du nombre d’abonnés à la société d’édition du magasin, du nombre de pages vues ou de l’audience de la société publiant le site Web, de la production de la société qui fabrique des produits ou des matériaux…
UTILISEZ LA METHODE DES FLUX DE TRESORERIE DISPONIBLES POUR EVALUER VOTRE ENTREPRISE
Cette méthode, également connue sous le nom de « méthode DCF », estime la valeur marchande de l’entreprise en ajoutant le cash-flow libre après impôt au taux de rendement requis par l’investisseur, puis en soustrayant la valeur de la dette nette.
Le cash-flow libre est calculé comme suit :
Free cash flow = excédent d’exploitation total – impôt sur les sociétés théorique sur le résultat d’exploitation – variation du fonds de roulement – cession des actifs nets d’investissement.
Cette méthode de valorisation est basée sur la performance de l’entreprise au cours des prochaines années, et le cash-flow est calculé sur la base de données prévisionnelles, il est donc hypothétique. A titre préventif, plusieurs situations doivent être prévues. Le choix de la durée et du taux d’actualisation est une tâche difficile et décisive pour la valorisation d’une entreprise.
Les avantages de la méthode des flux de trésorerie disponibles reposent sur l’avenir de l’entreprise plutôt que sur le passé, et sur la rentabilité future plutôt que sur les actifs. En revanche, l’application de cette méthode est très sensible aux hypothèses retenues. Pour pouvoir effectuer des calculs, les prédictions doivent être faites sur une période de temps relativement longue.
Si vous utilisez cette technique compliquée, mieux vaut vous faire accompagner par un expert-comptable ou un expert en transmission d’entreprise.
UTILISEZ DES METHODES COMPARATIVES POUR EVALUER VOTRE ENTREPRISE
La méthode de comparaison consiste à évaluer votre entreprise sur la base d’un échantillon d’entreprises comparables qui doivent avoir les mêmes caractéristiques sectorielles, géographiques et opérationnelles.
Vous pouvez également vous fier aux cessions récentes de sociétés comparables.
Par conséquent, pour déterminer la valorisation, vous devez trouver plusieurs sociétés similaires à la vôtre et leurs prix de vente ou valeurs (lorsqu’elles n’ont pas encore été vendues). Ensuite, votre prix doit être ajusté en fonction de plusieurs critères importants liés à votre événement (voir ici).
L’avantage de cette méthode est qu’elle fournit un prix de transfert cohérent avec le marché actuel. Cependant, en l’absence d’entreprises comparables à proximité, l’application de cette méthode est impossible.
ÉVALUEZ VOTRE ENTREPRISE EN FONCTION DE L’ECHELLE
Les petites entreprises utilisent généralement les critères de pourcentage de revenu utilisés par les experts et les tribunaux pour l’évaluation. Cette méthode fournit une évaluation du prix de transfert qui ne tient pas compte des stocks.
Il faut être prudent avec cette approche, car elle ne reflète pas la rentabilité de l’entreprise et ne tient pas compte de la localisation, de la notoriété, des outils de production et/ou de l’état des lieux de l’entreprise.
La méthode de l’échelle fournit le concept du prix de vente moyen des entreprises d’un même secteur.
AJUSTER LA VALORISATION EN FONCTION DE CRITERES DE MATERIALITE
Ensuite, la première évaluation selon la méthode de votre choix doit être ajustée en fonction de plusieurs critères importants. Ces normes importantes combinent des normes générales et des normes qui dépendent des activités que vous effectuez.
Voici quelques exemples de normes générales :
• Les litiges en cours peuvent faire baisser les valorisations,
• Les clients fidèles et diversifiés peuvent augmenter les évaluations,
• L’importance de la relation du manager avec l’activité réduit la valorisation…
Voici quelques exemples de normes liées aux activités réalisées :
• Pour les sociétés de production : l’état des outils de production et des éventuels composants à remplacer,
• Pour les commerces de proximité : les conditions et la localisation des locaux.
COMMENT CHOISIR PARMI CES METHODES DE VALORISATION ?
Chaque méthode décrite ci-dessus a ses propres avantages et inconvénients, vous devez donc déterminer quelle méthode vous convient le mieux. Pour cela, nous vous recommandons de réaliser une évaluation avec votre expert-comptable ou votre expert en transmission d’entreprise.
En pratique, pour les transmissions TPE/PME, nous utilisons généralement la méthode de comparaison et la méthode d’évaluation des barèmes pour évaluer le prix de transfert. Ensuite, il y a la méthode recommandée par le service événementiel, vous devez donc la comprendre.
Dans tous les cas, nous vous recommandons de conserver la méthode de comparaison entre les méthodes d’évaluation choisies afin d’être cohérente avec le marché actuel. Les acheteurs potentiels qui recherchent des cibles compareront plusieurs sociétés similaires à vendre (similaires au marché immobilier) avant de faire un choix. Des prix de vente supérieurs au prix moyen du marché réduiront vos chances de trouver des acheteurs intéressés.
Le résultat de l’évaluation de votre entreprise est encore théorique et le prix de vente réel sera déterminé en fonction des opportunités qui s’offrent à vous et des négociations entre vous et les acheteurs.
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